Запуск новых ETF на Биткоин в США может грозить двумя проблемами для рынка криптовалют. О чём идёт речь?

Потенциальное утверждение первых спотовых ETF на Биткоин в США может состояться уже в начале января 2024 года. Однако на фоне массовой эйфории многие участники рынка забывают о двух существенных проблемах, которые предположительно возникнут после листинга таких криптовалютных биржевых фондов. Подробнее данную тему в эфире подкаста прокомментировали представители криптовалютной биржи Coinbase — руководитель отдела институциональных исследований Дэвид Дуонг и старший трейдер по продажам Грег Саттон. Рассказываем о точке зрения экспертов подробнее.

Ранее аналитики уже комментировали возможные проблемы, которыми грозит запуск новых спотовых ETF на Биткоин в США. Прежде всего, речь идёт о комиссиях, которые взимаются за взаимодействие с данным инвестиционным инструментом. Они скорее всего окажутся ниже соответствующих показателей обычных криптобирж, а значит последние могут столкнуться с ощутимым снижением числа пользователей.

Однако здесь важно понимать, что ETF не позволит получить реальные BTC и вывести их на собственный аппаратный кошелёк. А значит поклонники децентрализации будут и дальше взаимодействовать с такими торговыми платформами вместо биржевых фондов.

Рост курса Биткоина и других криптовалют

К тому же создатели ETF скорее всего будут вынуждены проводить погашение паёв в наличных, а не криптовалюте, что по сути снижает важность роли BTC в данной схеме. Ранее о таком нововведении сообщили представители BlackRock.

В чём минусы запуска ETF на криптовалюты

Первая проблема касается принципа работы спотового биржевого фонда. Напомним, речь идёт о субъекте рынка, который покупает биткоины и выпускает собственные акции или так называемые паи, чья цена зависит от движения цены BTC. Соответственно, акции ETF должны подкрепляться BTC в равном соотношении. Но что будет, если спрос на ETF окажется настолько высоким, что управляющие биржевых фондов просто не смогут приобрести столько биткоинов?

К тому же компании, которые будут управлять ETF, не могут покупать BTC где угодно. Вот соответствующая реплика на этот счёт, которую приводит Cointelegraph.

Управляющим нужно покупать биткоины на определённых регулируемых платформах. А что, если спрос будет настолько велик, что эти ребята не смогут приобрести нужный им объём криптовалюты?

Отметим, что речь идёт о работе ETF в США под управлением соответствующих компаний. Соответственно, они будут вынуждены взаимодействовать с местными торговыми платформами, у которых есть лецензия на ведение деятельности. То есть закупить монеты на той же Binance создатели биржевых фондов явно не смогут — и особенно с учётом недавних проблем торговой платформы из-за расследования Минюста США.

Очередь заявок на утверждение спотового Биткоин-ETF в США

Дуонг признал, что такая ситуация была бы проблемой разве что для институционалов, то есть крупных профессиональных инвесторов. При этом на цене Биткоина подобный спрос на криптовалюту отразился бы крайне положительно.

По словам Саттона, второй риск для рынка заключается в стратегии «базисной торговли», на которой сейчас зарабатывают институциональные трейдеры. Она заключается в получении прибыли из разницы курсов в торгах биткоинами и фьючерсами на них. Причём но фоне ощутимого роста объёмов торгов на споте и на фьючерсах базисный трейдинг в последнее время приносит хорошую прибыть. Однако после листинга спотовых ETF разница в цене на фьючерсах и на споте сократится, что грозит серьёзным снижением доходности данной стратегии.

На первый взгляд, такое последствие для рядового криптотрейдера практически ничего не означает. Однако данная ситуация может привести к смене ключевых принципов ценообразования BTC и производных инструментов, что в перспективе может усложнить прогнозирование рынка.

А тем временем другие представители индустрии цифровых активов заметили ещё один признак подготовки к запуску дебютных ETF. Некоторые компании, подавшие соответствующие заявки на создание биржевых фондов, уже запустили собственные маркетинговые кампании.

Например, фирма Hashdex опубликовала рекламу крипты, изобразив самосвал с надписью «Акции – не криптовалюта, фиксированный доход – не криптовалюта, драгоценные металлы? Нет, тоже не криптовалюта». Вероятно, это намёк на принципиально новый класс активов для традиционных инвесторов. Вот соответствующий ролик.

pic.twitter.com/ViLJOttpks

— Hashdex (@hashdex) December 20, 2023

Важно отметить, что в конце ролика был опубликован слоган “ваши Биткоин-инвестиции заслуживают компании с ориентиром на крипту”. Очевидно, таким образом компания противопоставляет себя представителям сферы традиционных финансов, которые также хотят запустить собственные биржевые фонды.

Компания Bitwise тоже опубликовала свою рекламу с актёром Джонатаном Голдсмитом в главной роли. Причём любителям цифровых активов она понравилась даже больше, чем ролик от Hashdex. Виной тому в том числе оказались упоминания анонимного создателя Биткоина Сатоши Накамото.

Кадр из рекламы ETF от компании Bitwise

Генеральный директор JAN3 Самсон Моу подчеркнул важность подобного соревнования между компаниями. По его словам, все претенденты на роль управляющих ETF конкурируют друг с другом за инвесторов, приток средств и активы под управлением.

При этом их главным оружием является брендинг. Вот соответствующая реплика по этому поводу.

Эта битва за оранжевый свет Биткоина будет накаляться так, как вы даже не можете себе представить. Думаете, Джонатан Голдсмит интересен? Подождите, пока BlackRock сделает рекламу с Новаком Джоковичем и фразой «Биткоин – для победителей». Или рекламу с представителем MicroStrategy Майклом Сейлором, который говорит, что «нет второго лучшего ETF».

Важно отметить, что брендинг окажется не единственной отличительной особенностью создателей разных Биткоин-ETF. Важную роль в их популярности также сыграют комиссии, которые будут взимать компании. Они также будут влиять на выбор инвестиционного инструмента держателями капитала.

Покупка криптовалют с помощью банковской карточки

Судя по всему, запуск первых спотовых ETF на Биткоин в США действительно станет революционным событием для индустрии цифровых активов. Прежде всего, инструмент откроет поток нового капитала в нишу. Однако как следует из комментариев экспертов, он также повлияет на уже сложившийся порядок в индустрии криптовалют, к чему точно стоит быть готовым опытным любителям монет.

Источник