Los ETF de bitcoin al contado pueden enfrentarse a una ardua batalla para ampliar el atractivo del token

Los entusiastas de las criptomonedas aclamaron la aprobación de los fondos cotizados de bitcoin en EE.UU. como el nacimiento de una nueva clase de activos, pero ampliar la aceptación de la famosa y turbulenta criptodivisa más allá de sus verdaderos creyentes podría resultar todo un reto.

Tras una década de elaboración, los ETF ofrecen a los inversores acceso a los precios al contado del bitcoin, evitando los riesgos asociados a la tenencia de bitcoin directamente en un monedero digital, que van desde la piratería informática hasta el comportamiento fraudulento de las criptobolsas.

Las estimaciones de los probables flujos de entrada en el primer año varían ampliamente, desde 5.000 millones de dólares hasta 100.000 millones. Algunos participantes en el mercado han comparado los productos con el ETF SPDR Gold Shares, que dio acceso al metal precioso a una gama mucho más amplia de inversores cuando se lanzó en 2004 y captó más de 1.000 millones de dólares en sus tres primeros días de cotización.

Se espera que muchos de los 11 ETF aprobados empiecen a cotizar el jueves por la mañana.

Cathie Wood, fundadora de Ark Investments, lo calificó de “una clase de activos verdaderamente nueva”.

Uno de los ETF aprobados por la Comisión del Mercado de Valores fue diseñado por Ark en tándem con 21Shares, una firma de inversión en activos digitales que ya gestiona un ETF de criptomonedas en Gran Bretaña.

“No pensamos tanto en la maximización de beneficios como en permitir que cada vez más personas accedan a lo que creemos que es una nueva clase de activos”, afirmó Wood, que se dio a conocer creando ETF de gestión activa que apostaban por las denominadas tecnologías disruptivas, desde los vehículos eléctricos hasta el comercio de bitcoins.

Que los nuevos ETF le ganen al bitcoin un lugar en la mesa junto a clases de activos más tradicionales como las acciones, los bonos y las materias primas bien podría depender del éxito que Wood y otros emisores -incluidos BlackRock, Fidelity y Van Eck- tengan a la hora de ayudar a la comunidad inversora en general a superar su recelo ante los factores de riesgo que ocupan decenas de páginas en los documentos reglamentarios de cada ETF.

La corta historia del bitcoin ha visto varios repuntes vertiginosos seguidos de desgarradoras caídas en medio de periodos de declive a veces apodados “criptoinvierno”. Escándalos como la implosión de la bolsa de criptomonedas FTX en 2022 también han aumentado la cautela de los inversores, aunque sus defensores han dicho que parte del riesgo podría mitigarse a través de los ETF, que cotizan en bolsas de valores estrictamente reguladas.

Esa volatilidad ha aumentado su atractivo como inversiones principalmente especulativas, aunque en un principio se crearon como alternativa a las monedas fiduciarias establecidas y respaldadas por un gobierno.

El bitcoin, que vio la luz en 2008, tiene un historial mucho más corto que otras clases de activos que han dado lugar a ETF de gran éxito, como el oro. Eso hace que sea difícil para los inversores determinar cómo cotizará a lo largo de múltiples ciclos económicos.

Jeff Schwartz, presidente de Markov Processes International, una empresa de tecnología financiera que asesora a gestores de patrimonios y activos, estableció un paralelismo entre el bitcoin y los mercados emergentes y las materias primas, dos clases de activos que ganaron tracción en las carteras de los inversores en la década de 1990 y principios de la de 2000.

Aquéllas “eran clases de activos mucho mejor comprendidas por la mayoría de los inversores de lo que lo es el bitcoin”, dijo Schwartz. Sin embargo, “las asignaciones se limitaron a un nivel muy bajo (en aquella época), por prudencia”.

Muchos esperan que el grueso de la comunidad inversora siga el ejemplo y sólo haga tímidas incursiones en los ETF de bitcoin. Pero incluso pequeñas asignaciones entre un amplio grupo de inversores podrían sumar miles de millones en entradas: Los analistas de Standard Chartered afirmaron esta semana que los ETF podrían atraer entre 50.000 y 100.000 millones de dólares sólo este año, impulsando potencialmente el precio del bitcoin hasta los 100.000 dólares.

“A pesar del interés que despierta el mercado de criptomonedas, los inversores no asignarán una parte significativa de su cartera a las criptomonedas, dijo Ruslan Lienkha, jefe de mercados de la plataforma fintech YouHodler. Pero “incluso un pequeño porcentaje de una cartera específica de inversores institucionales puede impulsar la capitalización del cripto mercado.”

Asignar el 1% o el 2% de una cartera a ETF de bitcoin al contado “no debería crear demasiados problemas ni demasiado riesgo” para muchos inversores, dijo Sandy Kaul, responsable de activos digitales y servicios de asesoramiento del sector en Franklin Templeton. Añadió que los inversores están hambrientos de algo nuevo ya que “están preocupados por los bienes inmuebles, inseguros sobre los bonos y las acciones.”

Los defensores del bitcoin como clase de activo también señalan otra propiedad muy pregonada: su oferta finita. Se espera que la oferta de 21 millones de bitcoins esté totalmente minada en 2140, lo que en teoría hace al bitcoin resistente a la inflación, una propiedad que algunos inversores atribuyen también al oro.

“El bitcoin es un activo verdaderamente no inflacionista”, afirmaban en un informe del año pasado los analistas de Invesco, una de las firmas que recibió la aprobación del ETF el miércoles. Las opiniones de los inversores sobre el Bitcoin se centran a menudo en esta idea de escasez.

Aún así, podría costar mucho convencer a los escépticos como Robert Arnott, fundador y presidente de la gestora de activos y consultora Research Affiliates, para que cambien de opinión.

“El bitcoin no es un activo; ni siquiera es como la moneda”, dijo Arnott, que ha estudiado la evolución de la asignación de activos y ve el bitcoin más cerca de inversiones como el arte y el buen vino que de las acciones y los bonos.

“Lo veo como un vehículo especulativo”, dijo. “No hay nada malo en los vehículos especulativos” siempre que los inversores entiendan en qué se están metiendo, añadió Arnott.

Fuente