Bitcoin supera su máximo histórico de 2021 en Argentina, pero la hiperinflación supera sus ganancias

Argentina lleva varias décadas lidiando con la hiperinflación debido a políticas fallidas que han provocado déficits presupuestarios. A medida que pasa el tiempo, aumenta la probabilidad de que Argentina, donde viven 47 millones de personas, se enfrente a un colapso monetario a gran escala. Pero, ¿cuáles son las perspectivas de que se adopte masivamente bitcoin (BTC) dado su excelente historial cuando se cotiza en la moneda local, el peso argentino?

A lo largo de su historia, el gobierno argentino ha recurrido con frecuencia a inflar la oferta monetaria mediante depósitos bancarios o bonos del Estado. En particular, la oferta monetaria agregada M1 de Argentina -que comprende moneda, depósitos a la vista y otros depósitos verificables- ha pasado de 2.81 billones de pesos en julio de 2019 a la asombrosa cifra de 10.66 billones de pesos, lo que supone un aumento del 277% en tres años.

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¿Qué pasó con el precio de bitcoin en pesos argentinos?

El precio de bitcoin en los exchanges nacionales se ha disparado a 19.6 millones de pesos argentinos, frente a los 14.2 millones cuando BTC alcanzó su máximo histórico en dólares estadounidenses en noviembre de 2021. Esto significa que, a pesar de una caída del 61.5% desde USD 69,000, los inversores en Argentina lograron acumular ganancias del 38% cuando se miden en la moneda local.

Precio de bitcoin en pesos en el exchange Bitso. Fuente: Bitso

Sin embargo, uno puede encontrarse con un resultado diferente al consultar en Google o CoinMarketCap el precio de bitcoin en pesos. La respuesta a esta discrepancia está en el tipo de cambio oficial del peso argentino, que es más intrincado de lo que la mayoría de los inversores están acostumbrados a ver.

Para empezar, existe el tipo de cambio oficial, conocido como “dólar BNA”, fijado por el banco central de Argentina y utilizado para todas las transacciones del gobierno, así como para las importaciones y exportaciones.

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Precio de bitcoin en pesos el 21 de septiembre. Fuentes: Google, Ripio, Bitso.

Obsérvese cómo el precio de bitcoin en pesos argentinos, tal y como se negocia efectivamente en los criptoexchanges, es casi el doble del precio teórico de Google.

Este precio teórico se calcula multiplicando el precio de BTC en los exchanges norteamericanos en dólares estadounidenses por el tipo de cambio oficial del peso argentino proporcionado por el gobierno local. Este fenómeno no es exclusivo de las criptomonedas; también afecta a otros activos internacionales de gran liquidez, como las acciones, el oro y los futuros del petróleo.

Al fortalecer artificialmente el tipo de cambio oficial a favor del peso argentino, el gobierno pretende estabilizar la economía, reducir la fuga de capitales y frenar el comercio especulativo encareciendo la compra de divisas y el almacenamiento de riqueza en dólares estadounidenses. Esta medida también puede aumentar el coste de las importaciones al tiempo que impulsa las exportaciones, con el objetivo de mejorar la balanza comercial.

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Sin embargo, la manipulación del tipo de cambio oficial, como se ha visto en el caso de Argentina, contribuye en última instancia a la inflación e impide el crecimiento económico. En primer lugar, crea incentivos para la existencia de un mercado no oficial y no registrado, conocido como “dólar blue”, que además fomenta las actividades ilegales, socava la transparencia financiera y desalienta la inversión extranjera.

Esto da lugar a tipos de cambio variables, dependiendo del mercado en el que se produzca la transacción y de si en ella participan o no el Gobierno y los bancos oficiales.

¿Bitcoin es un depósito de valor fiable para los inversores en Argentina?

Según los precios de cambio de Bitso en pesos argentinos, Bitcoin ha ganado un 150% en los dos años que terminaron el 21 de septiembre, pasando de 7.84 millones de pesos a 16.6 millones de pesos. Sin embargo, la tasa de inflación oficial acumulada durante este periodo ha superado el 300%, por lo que es incorrecto afirmar que bitcoin ha sido un depósito de valor fiable.

En particular, quienes optaron por dólares estadounidenses, ya sea en su forma tradicional o en stablecoins, han visto aumentar sus tenencias un 297% durante el mismo periodo, igualando de hecho la tasa de inflación. Este análisis compara exclusivamente el periodo de dos años entre septiembre de 2021 y septiembre de 2023.

No obstante, el resultado es algo decepcionante para los defensores de BTC, y es probable que favorezca la adopción de stablecoins en la región.

Como nota positiva, los inversores han tenido la oportunidad de conocer las ventajas de la autocustodia y la escasez, dado que la moneda local se ha visto mermada por su oferta continuamente inflada.

Al final, para los argentinos, mientras el dólar estadounidense mantenga su poder adquisitivo al ritmo de la inflación local, hay poco margen para que bitcoin se convierta en la reserva de valor preferida.

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