Bitcoin versus oro: un análisis basado en datos realizado por el director de Macro Global de Fidelity Investments

En una publicación reciente de LinkedIn, Jurrien Timmer, director de Macro Global de Fidelity Investments, ofreció un análisis profundo del papel de Bitcoin y el oro como posibles reservas de valor en las carteras de inversión. Sus observaciones son particularmente relevantes en el contexto de las estrategias modernas de gestión de carteras.

Rendimiento constante del oro y ratio de Sharpe: Timmer destaca los sólidos rendimientos ajustados al riesgo del oro, evidenciados por su impresionante índice de Sharpe durante un período de cinco años. El índice de Sharpe, una medida del rendimiento ajustado al riesgo, indica que el oro ha sido una inversión confiable y estable, superando a muchos otros activos en términos de rendimiento y volatilidad.

Posición y correlación de Bitcoin: En comparación, Bitcoin, aunque respetable, muestra un perfil de riesgo-retorno diferente. Muestra una correlación positiva con las acciones, aunque menos pronunciada que otros activos. Esta correlación es importante para comprender el comportamiento de Bitcoin en diversas condiciones de mercado.

Bitcoin en una cartera 60/40: Timmer sugiere que Bitcoin encaja bien en la categoría ‘alts’ (alternativas) de una cartera tradicional 60/40 (60% acciones, 40% bonos). Señala que la correlación de Bitcoin se está volviendo menos positiva frente al S&P 500 y muestra una correlación negativa con el dólar estadounidense y las letras del Tesoro. Curiosamente, Bitcoin sigue sin estar correlacionado con el oro, lo que cuestiona la noción de que cumplen funciones similares en una cartera.

Análisis comparativo de los ratios de Sharpe: Una observación crítica es la convergencia de los ratios de Sharpe de Bitcoin y el oro. Si bien el oro ha tenido un desempeño constante, la proporción de Bitcoin indica una maduración en su comportamiento de mercado a pesar de su naturaleza históricamente volátil.

Comparación de volatilidad y asignación de carteras: Timmer señala que la volatilidad de Bitcoin es aproximadamente cuatro veces mayor que la del oro. Al cuadruplicar hipotéticamente la posición en oro para igualarla a la de Bitcoin, los perfiles de rendimiento de los últimos cinco años se alinean estrechamente. Este análisis proporciona una base para considerar las asignaciones de cartera en términos de equivalencia de riesgo y rendimiento.

Asignación propuesta en una cartera Alt-60/40: Dada esta dinámica, Timmer propone una posible estrategia de asignación. Para una posición de ‘reserva de valor’ del 5% en una cartera alternativa 60/40, una combinación del 2% en oro y el 1% en Bitcoin podría equivaler efectivamente a una posición del 6%, equilibrando consideraciones de riesgo y rentabilidad.

Fuente: X El 1 de noviembre, Timmer compartió sus pensamientos sobre el futuro de las criptomonedas en la plataforma de redes sociales X, anteriormente conocida como Twitter. Su comentario revisó las ideas que propuso inicialmente a finales de 2020. El análisis de Timmer comenzó con un examen de la trayectoria actual de Bitcoin, caracterizada por su patrón histórico de altibajos. Involucró a sus seguidores cuestionando las implicaciones de esta tendencia recurrente. En su análisis detallado, Timmer caracterizó a Bitcoin como una “moneda mercantil” que aspira a ser una reserva de valor reconocida, ofreciendo una protección contra la degradación monetaria. Comparó Bitcoin con el «oro exponencial» y señaló que, si bien el oro es una forma de dinero, sus limitaciones prácticas restringen su uso como medio de intercambio. Para los inversores, el oro sirve principalmente como reserva de valor, una función a menudo paralela a la del Bitcoin. A continuación, Timmer proporcionó un trasfondo histórico y observó que el oro prospera en situaciones económicas marcadas por una alta inflación, tasas de interés reales negativas y un crecimiento excesivo de la oferta monetaria. Destacó las décadas de 1970 y 2000 como períodos en los que el oro tuvo un desempeño significativamente superior, capturando una mayor participación de mercado en relación con el PIB global.

Bitcoin está en movimiento nuevamente (siguiendo el patrón de ciclos anteriores de auge y caída, hasta ahora). ¿Qué hacer con ello? Revisemos mi tesis de finales de 2020: 🧵 pic.twitter.com/gNFtbOScr2– Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) 1 de noviembre de 2023

En la Conferencia de Inversores Robin Hood, patrocinada por JP Morgan los días 24 y 25 de octubre en la ciudad de Nueva York, una discusión entre el multimillonario administrador de fondos de cobertura Paul Tudor Jones II y el renombrado inversionista Stanley Druckenmiller, quien administra su patrimonio a través de Duquesne Family Office LLC, atrajo importantes atención, especialmente de la comunidad de criptomonedas. Druckenmiller compartió sus preocupaciones sobre posibles perturbaciones económicas en los EE. UU., insinuando una participación del mercado de valores ya en 2024. Señaló signos recientes de una recesión económica basándose en sus observaciones durante las últimas cinco semanas. Al hablar del mercado de valores, habló de las medidas de estímulo económico de la Administración Biden, reconociendo sus potenciales oportunidades de inversión pero también advirtiendo de la presión que podrían ejercer sobre los tipos de interés y la posibilidad de perturbaciones en el mercado. En cuanto a Bitcoin, Druckenmiller reconoció su creciente aceptación como reserva de valor, particularmente entre los inversores más jóvenes, y expresó su pesar por no haber invertido antes. Si bien actualmente no posee Bitcoin, reconoció sus ventajas transaccionales sobre el oro, que es de su propiedad. Señaló que ambos activos se consideran depósitos de valor, pero la facilidad de uso de Bitcoin lo hace más atractivo para la generación más joven.

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