ERC-404: революционный стандарт токенов или «слот-машина для дегенов»?

2 февраля на децентрализованной бирже Uniswap развернули пул ликвидности для малоизвестного токена PANDORA, запущенного одноименным блокчейн-проектом. За следующие шесть дней объем торгов активом вырос более чем втрое, а рыночная стоимость — в шесть раз.

Основная причина — запуск нового стандарта токенов в сети Ethereum под обозначением ERC-404. Уже через несколько дней о его поддержке объявили маркетплейсы OKX, Blur и OpenSea, а также Bitget Wallet и даже протоколы кредитования Teller и Wasabi Protocol. Централизованная биржа LBank даже объявила о листинге PANDORA.

Команда Incrypted собрала информацию о новом стандарте токенов, чтобы разобраться, как работает ERC-404 и в чем причина успеха Pandora.

Что такое ERC-404?

Разработчики позиционируют ERC-404 как новый стандарт, призванный объединить лучшие качества взаимозаменяемых токенов (ERC-20) и NFT (ERC-721). ERC-404 нацелен решить проблему ликвидности NFT-коллекций и расширить возможности их использования в DeFi-экосистеме.

Интересно: идея создания гибридного формата токенов была подана проектом Emerald, который впоследствии рухнул. Его основатель утверждал, что смог объединить взаимозаменяемые и незаменяемые токены, но, по сути, просто организовал схему rug pull. Команда Pandora подхватила эту задумку и доработала ее, представив новый стандарт смарт-контракта.

С технической точки зрения ERC-404 — это шаблон смарт-контракта, в котором объединены операции с токенами ERC-721 и ERC-20. Контракт не меняет параметры уже существующих стандартов, а в каком-то смысле синхронизирует транзакции с применением разных типов активов.

Важно отметить, что в сети Ethereum уже существует ERC-1155. Он тоже позволяет объединять в рамках одного смарт-контракта разные типы токенов, создавая таким образом фракционные (дробные) NFT. Ключевое отличие между ERC-1155 и ERC-404 в том, что первый касается конкретного уникального NFT, а новый стандарт можно применять в масштабах коллекции.

ERC-404 пока не признан ни Ethereum Foundation, ни сообществом. Страница на Ethereum.org с соответствующим предложением (EIP) больше недоступна. Кроме того, этот шаблон смарт-контракта не проходил аудит, поэтому вопрос о его уязвимости остается открытым.

Pandora является первым и пока крупнейшим проектом, использующим ERC-404, поэтому пока рано говорить об устоявшемся стандарте. Не исключено, что в последующих реализациях ERC-404 получит новые особенности и механизмы.

Как это работает на примере Pandora

Реализация Pandora предусматривает наличие двух активов:

• взаимозаменяемого токена ERC-20 (PANDORA);
• невзаимозаменяемого токена ERC-721 (коллекция Replicants).

Суть в том, что каждый раз, когда пользователь покупает один PANDORA, в его кошелек отправляется автоматически созданный минт-контрактом NFT Replicants. При продаже токена или переводе на другой кошелек этот NFT сжигается.

Но это не работает в обратном порядке. То есть передача или продажа NFT не сжигает токен PANDORA, вместо этого взаимозаменяемый токен отправляется на кошелек нового владельца вместе с экземпляром Replicants.

Таким образом, если у вас есть NFT из коллекции Replicants, для его продажи необязательно использовать сравнительно сложную и медленную инфраструктуру маркетплейсов. Достаточно просто обменять PANDORA на децентрализованной бирже.

Это не самый эффективный механизм для обычных коллекций, в которых каждый NFT уникальный и ценится за свои атрибуты — именно поэтому ERC-1155 ориентирован на отдельные токены, а не коллекции. Однако Replicants полностью рандомизирована.

Каждый раз при покупке PANDORA минт-контракт создает NFT со случайными параметрами (цветами), отличающимися по редкости, поэтому ни один покупатель взаимозаменяемого токена заранее не знает, насколько редкий NFT получит. Это создает равные условия для всех пользователей и добавляет в торговлю элемент непредсказуемости и гемблинга.

За счет чего обеспечивается повышенная ликвидность?

Идея в основе ERC-404 довольно проста — дать покупателю сразу два типа активов, тем самым позволив ему выбирать, ликвидность какого рынка использовать для торговли. То есть владелец PANDORA может:

• обменять взаимозаменяемый токен с мгновенной ликвидностью на DEX;
• продать NFT на маркетплейсе с его ставками и аукционами.

При этом за счет связывания токенов исключается возможность двойной продажи — если продать PANDORA, то NFT сгорит, а если продать NFT, то токен PANDORA автоматически отправится за ним новому владельцу. Эта особенность ERC-404 в какой-то мере ограничивает стандартный функционал токенов.

Примечательно, что такой механизм по умолчанию нацелен на уравнивание рыночной цены PANDORA и флор-прайса коллекции Replicants, поэтому рост или падение на одном из рынков повлечет те же последствия для другого из-за открывающихся арбитражных возможностей.

Почему тренд набирает обороты?

ERC-404 стали одной из наиболее обсуждаемых тем в криптосообществе X, но куда нагляднее рост интереса к новым токенам демонстрируют объем торгов, рыночная стоимость PANDORA и цена на Replicants. Причин такого взрывного успеха несколько:

• технологическая новизна — ERC-404 представляет новый стандарт токена с ранее неиспользуемым форматом транзакций. Это вызывает интерес, как в свое время механизм пошагового изменения стоимости ключей Friend.Tech;
• возможности для арбитража — ценовой разрыв между стоимостью NFT и токена PANDORA открывает возможности для заработка. Например, если минимальная цена на NFT выше, чем котировки взаимозаменяемого токена, то есть смысл покупать последний и продавать полученные NFT на маркетплейсе;
• элемент случайности — никто заранее не знает редкость и атрибуты NFT, поэтому пользователи получают стимул продавать взаимозаменяемые токены и повторно выкупать с рынка или передавать их между своими кошельками, чтобы инициировать сжигание и новый минт NFT для получения более ценного экземпляра. Это повышает как объемы торгов, так и общее количество транзакций с использованием PANDORA;
• ожидания — на момент написания коллекция Replicants представлена «ящиками» разного цвета. Название проекта Pandora указывает на то, что эти ящики должны открыться, что еще больше подогревает интерес пользователей. Кроме того, на страницу проекта в Х появился намек на будущий дроп.

На данный момент механизм минта делает Pandora схожей с игровыми слотами с ограниченным риском — покупая PANDORA, пользователь «крутит слот», чтобы получить случайный NFT. Его минимальная стоимость в теории будет не ниже рыночной цены токена, а если повезет — гораздо выше.

Впрочем, ключевой вопрос в том, какие шансы у Pandora попасть в «спираль смерти», спровоцировавшую в свое время крах Terra с ее системой двух токенов, связанных минтом и сжиганием.

Распространенные вопросы

В ходе изучения информации об ERC-404 мы обнаружили, что из-за нехватки подробного объяснения со стороны разработчиков у пользователей возникают вопросы о новом стандарте. Разберем самые распространенные.

• Что будет, если купить менее одного токена PANDORA?

В таком случае вы получите приобретенное количество взаимозаменяемых токенов, но не получите NFT. Чтобы инициировать минт, на балансе кошелька должно быть не менее 1 PANDORA. При этом учитывается общая сумма, а не разовая покупка, то есть можно приобрести сначала 0,6 токена, а потом еще 0,4 и после этого получить NFT.

• Если в кошельке несколько NFT, то какой сжигается при продаже PANDORA?

В некоторых источниках указывается, что изменения влияют на последний полученный NFT. Например, вы купили три токена PANDORA и последовательно получили красный, зеленый и фиолетовый ящики. Если вы решите продать 0,5 PANDORA то протокол автоматически сожжет фиолетовый ящик.

Примечание: пользователи рекомендуют для защиты от сжигания переводить NFT на другой кошелек или продавать сами NFT, а не токены PANDORA.

• Возможно ли продать сразу два актива?

В техническом описании разработчики указывают, что «операции с NFT ни на что не влияют». Такая формулировка создает впечатление, что если продать NFT, то токен PANDORA останется в кошельке, но это заблуждение. Как мы уже указали, при продаже NFT взаимозаменяемый токен отправляется вслед за ним новому владельцу.

Мы следим за дальнейшим развитием этого тренда и эволюцией стандарта ERC-404 и будем информировать вас о важных изменениях.

Источник