ETF Bitcoin Spot: ¿Fue un fracaso?

Un lanzamiento como ningún otro

En primer lugar, el proceso de aprobación no estuvo exento de contratiempos. El 9 de enero, un mensaje erróneo de la cuenta X comprometida de la SEC provocó una salida en falso, indicando falsamente la aprobación de la ETF. Esta información errónea hizo subir temporalmente el precio del bitcoin hasta los 47.200 dólares, para volver a bajarlo rápidamente hasta los 44.500 dólares cuando el mercado se dio cuenta de la realidad de la situación. La confirmación oficial llegó finalmente al día siguiente, lo que permitió que el 11 de enero comenzara la negociación del ETF. Este acontecimiento abrió un nuevo capítulo para los inversores, ofreciéndoles la oportunidad de participar en la saga del bitcoin a través de ETF respaldados físicamente. Con unos coeficientes de gastos similares a los de muchos ETF tradicionales, que oscilan entre un modesto 0,20% y un 0,80%, estos ETF son un testimonio de la creciente integración del bitcoin en las finanzas tradicionales. En respuesta a la aprobación de la SEC, el valor del bitcoin alcanzó un nuevo máximo de varios años, coqueteando con los 49.000 dólares. Pocas horas después de la publicación de los ETF, empezaron a circular informes de que varias entidades financieras no ofrecerían los fondos a sus clientes. Vanguard, que gestiona más de 7 billones de dólares en activos, emitió un comunicado: “Aunque evaluamos constantemente nuestra oferta de corretaje y los nuevos productos del mercado, los ETF de Bitcoin al contado no estarán disponibles para su compra en la plataforma de Vanguard. Tampoco tenemos la intención de ofrecer Vanguard Bitcoin ETFs u otros productos relacionados con cryptocurrency. Creemos que estos productos no encajan con nuestro enfoque en clases de activos como acciones, bonos y efectivo, que Vanguard considera los componentes básicos de una cartera de inversión bien equilibrada a largo plazo.” Por su parte, Larry Fink, de Blackrock, dijo en una entrevista con Andrew Ross Sorkin que el bitcoin “no es diferente de lo que el oro ha sido durante miles de años. Es una clase de activo que te protege”. Dos salas, dos ambientes entre BlackRock y Vanguard. Sin embargo, el fin de semana siguiente a estos acontecimientos se produjo una importante corrección del mercado, con el precio del bitcoin desplomándose un 18% hasta un nuevo mínimo de 41.600 dólares.

Precio del BTC Fuente: MarketScreener

Esta caída puede explicarse en parte por un :

• Recogida de beneficios: Sin duda, la anticipación de la aprobación de la ETF alimentó fatalmente la subida del precio del bitcoin en los últimos meses. Una vez confirmada la aprobación, los inversores pueden haber decidido asegurar sus beneficios, lo que ha provocado una venta masiva.
• Discrepancia entre las expectativas del mercado y la realidad: Algunos inversores pueden haber sobrestimado el impacto inmediato de las aprobaciones del ETF. Aunque estas aprobaciones fueron positivas para la legitimidad y accesibilidad a largo plazo del bitcoin, no se tradujeron necesariamente en entradas masivas que compensaran las ventas.

En cifras

El lanzamiento de los ETF de efectivo fue notable por los volúmenes de negociación que generaron. En los dos primeros días, los volúmenes combinados de los ETF de efectivo alcanzaron los 7.823 millones de dólares, con más de 1.400 millones de dólares en activos gestionados. Esta afluencia eclipsó la salida de 579 millones de dólares del producto ETF GBTC ahora convertido.

LATEST: With two days in the books, the Nine Newborns have taken in +$1.4b in new cash, overwhelming $GBTC’s -$579m of outflows for net total of +$819m. $IBIT now leading pack w/ half a bil, Fidelity close second tho. The newborns’ $3.6b in trading volume on 500k indiv trades… pic.twitter.com/b7U5DjENaw

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) January 13, 2024

A pesar de estas importantes salidas, el GBTC sigue siendo un actor dominante en el mercado de ETF, con un volumen de negociación de unos 4.166 millones de dólares en las dos sesiones de negociación, es decir, alrededor del 57% del volumen total. Esto sugiere una continua reorganización de los fondos en torno al GBTC en las próximas semanas, a medida que el mercado se adapta a los nuevos productos.

Volumen negociado en 48 horas Bloomberg

La importancia de GBTC en relación con otros productos ETF es evidente. Según datos de bitcointreasuries.net, a pesar de las salidas de fondos del GBTC, sus tenencias de 617.080 BTC superan con creces las de sus competidores. Este gran tamaño de las tenencias y el perfil de liquidez asociado hacen del GBTC una opción atractiva para los operadores e inversores que priorizan la liquidez y la profundidad del mercado.

GBTC frente al resto del mundo Glassnode Tras sólo dos días de cotización, los productos ETF en efectivo de EE.UU. cuentan ya colectivamente con 644.860 BTC, o aproximadamente 27.200 millones de dólares. A pesar de ello, y aunque es demasiado pronto para sacar conclusiones, la introducción de los ETF en efectivo no sólo supone un importante paso adelante en la inversión en bitcoin, sino que también proporciona un vehículo de inversión realista a largo plazo, a diferencia de los ETF respaldados por futuros que sufren una hemorragia de contango. Ahora los criptoinversores tienen sus ojos puestos en el Halving Day del Bitcoin en abril. Estoy preparando un dossier sobre el tema para ayudarle a prepararse para este acontecimiento.

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