ETFs de Solana al contado: Galaxy Digital predice probabilidades de aprobación por parte de la SEC

Alex Thorn, director de investigación de Galaxy Digital, ha proporcionado recientemente un análisis sobre las presentaciones de los productos cotizados en bolsa (ETP) de Solana al contado por parte de las firmas de inversión VanEck y 21Shares. Estas presentaciones, realizadas ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) el 28 de junio, representan una medida agresiva para integrar a Solana (SOL) en el marco estructurado de los mercados financieros regulados, similar a los establecidos para Bitcoin y Ethereum. La propuesta de VanEck, como se describe en su documento S-1, tiene como objetivo lanzar un fideicomiso basado en materias primas que mantendrá a Solana directamente, lo que permitirá que el ETP siga de cerca el precio de mercado del activo. A diferencia de algunos ETP de criptomonedas, este producto no participará en la participación de los activos mantenidos. Tras el anuncio, el mercado respondió positivamente, y el precio de SOL marcó un aumento aproximado del 8%. Sin embargo, la presentación aún se encuentra en sus primeras etapas y carece de estructuras operativas detalladas como custodio, custodio de efectivo y participantes autorizados. Estos aspectos suelen abordarse en modificaciones posteriores a medida que el producto madura hacia la aprobación final.

Por qué las probabilidades de un ETF al contado de Solana son escasas

A partir de las últimas actualizaciones, VanEck aún no ha presentado el formulario 19b-4 requerido, que desencadena el proceso de revisión formal de la SEC. Según el analista de Bloomberg, James Seyffart, el período típico de revisión, una vez iniciado, se extiende hasta 240 días. Por lo tanto, si VanEck presenta la solicitud pronto, la determinación final podría esperarse alrededor del 15 de marzo de 2025. Este proceso implica varios puntos de control regulatorios y períodos de comentarios públicos que son estándar en el flujo de trabajo de aprobación de nuevos productos financieros. Actualmente, la SEC considera a Solana como un valor no registrado, principalmente debido a un litigio en curso contra el importante intercambio de criptomonedas Coinbase. Esta clasificación complica el proceso de aprobación de una ETP basada en Solana. Dado que la Comisión de Bolsa y Valores actualmente alega en su caso contra Coinbase que Solana es un valor no registrado, en ausencia de un cambio sustancial de postura por parte de la SEC, es probable que esta solicitud sea rechazada”, afirmó Thorn. Históricamente, la SEC ha adoptado un enfoque cauteloso hacia los ETP criptográficos. El proceso de aprobación generalmente sigue una ruta secuencial que comienza con los mercados de futuros regulados, luego los ETP basados ​​en esos futuros y, en última instancia, los ETP al contado con sede en Estados Unidos. Los ETP de Bitcoin y Ethereum han recorrido este camino con distintos grados de resistencia y éxito. Significativamente, la negativa anterior de la SEC a aprobar los ETP de Bitcoin se basó en preocupaciones sobre el tamaño y la vigilancia del mercado. El punto de inflexión se produjo con un fallo del Tribunal de Apelaciones del Circuito de DC en agosto de 2023, que respaldó la suficiencia de la vigilancia del mercado de futuros. Este fallo facilitó la aprobación de los ETP al contado de Bitcoin, que comenzaron en enero de 2024, seguidos de los ETP de Ethereum en mayo de 2024.

Las probabilidades podrían cambiar rápidamente

La Ley FIT21 recientemente aprobada en la Cámara de Representantes de los EE. UU., que delinea los límites regulatorios entre la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), podría desempeñar un papel crucial en la futura regulación de las criptomonedas. Esta legislación aclara qué activos digitales deben tratarse como mercancías y cuáles como valores. Esta claridad legislativa podría allanar el camino para futuras aprobaciones de ETP de moneda digital, incluida Solana. «Ese tipo de claridad también podría afectar o mejorar materialmente las probabilidades de aprobación de ETP para las monedas digitales subyacentes más allá de Bitcoin y Ether», señaló Thorn. En general, el camino a seguir para los ETP de Solana está plagado de obstáculos e incertidumbres regulatorios. Alex Thorn de Galaxy Digital resume: “VanEck tiene un historial de presentación temprana de solicitudes: en la última ronda de ETP de Bitcoin, fueron el cuarto declarante (presentado un día después de BlackRock) y fueron los primeros en solicitar un ETP al contado de Ethereum. Esto es digno de elogio, tal vez aquí estén apostando por el resultado de las elecciones”. Al cierre de esta edición, SOL cotizaba a 147,54 dólares.

SOL sube por encima de la EMA de 20 semanas, gráfico de 1 semana | Fuente: SOLUSD en TradingView.com Imagen destacada de ByteTree, gráfico de TradingView.com

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