JPMorgan-Bericht: Ethereums Zentralisierung hat nach Fusion und Shanghai-Upgrades zugenommen

Der jüngste Anstieg des Stakings von Ethereum (ETH), der durch die Upgrades von Merge und Shanghai beflügelt wurde, hat laut einem Bericht von JPMorgan von letzter Woche Bedenken hinsichtlich der Zentralisierung aufgeworfen und die Gesamtrendite des Stakings verringert.

Trotz dezentraler Alternativen wie der Liquid Staking-Plattform von Lido stellt die zunehmende Zentralisierung von Ethereum ein Risiko für die Sicherheit und den Dezentralisierungsgedanken des Netzwerks dar.

“Viele in der Krypto-Community hatten Lido, eine dezentralisierte Liquid Staking-Plattform, als bessere Alternative zu den zentralisierten Liquid Staking-Plattformen gesehen, die mit zentralisierten Börsen verbunden sind”, schrieben die Analysten um Nikolaos Panigirtzoglou.

Lido hat sich individuell um eine Dezentralisierung bemüht, indem es seine gestaketen ETH auf mehrere Node-Betreiber aufgeteilt hat.

Der Bericht unterstreicht jedoch die Risiken, die mit der Zentralisierung verbunden sind, einschließlich der Möglichkeit, dass eine kleine Anzahl von Liquiditätsanbietern oder Knotenbetreibern als Single Points of Failure fungieren, anfällige Ziele für Angriffe darstellen oder Mitarbeiter Oligopole bilden, die der Gemeinschaft schaden.

Das Aufkommen von Liquid Staking hat auch das Risiko der Rehypothecation mit sich gebracht, bei der Liquiditäts-Token gleichzeitig in mehreren dezentralen Finanzprotokollen (DeFi) als Sicherheiten verwendet werden.

“Rehypothecation könnte dann zu einer Kaskade von Liquidationen führen, wenn ein gestaketer Vermögenswert stark an Wert verliert oder aufgrund eines böswilligen Angriffs oder eines Protokollfehlers gehackt wird”, heißt es in der Notiz.

Darüber hinaus stellte der Bericht fest, dass die zunehmenden Staking-Aktivitäten die Attraktivität von Ether unter dem Gesichtspunkt der Rendite geschmälert haben, insbesondere im Vergleich zu den steigenden Renditen traditioneller Financial Assets.

Die reale Rendite von Ethereum

Die Gesamtrendite des Stakings von Ethereum ist von 7,3 % vor dem Shanghai-Upgrade auf etwa 5,5 % gesunken. Dies spiegelt die sich verändernde Landschaft von Krypto-Investitionen inmitten der sich entwickelnden Marktdynamik wider.

Laut YCharts ist der Renditesatz für 2-jährige US-Treasuries auf über 5% gestiegen, was im Einklang mit den allgemein steigenden Zinsen steht.

Obwohl das Staking technisch für jedermann zugänglich ist, muss man 32 ETH (52.000 $) besitzen, um einen Staking-Knoten einzurichten und die Staking-Arena von Grund auf zu betreten. Nutzer mit weniger ETH müssen das Staking über einen zentralisierten Staking-Anbieter abwickeln, der die finanzielle und technische Last von den Schultern seiner Nutzer nimmt und sie im Gegenzug an den Gewinnen beteiligt.

Lido ist derzeit der größte dieser Anbieter und kontrolliert 8,9 Millionen ETH der insgesamt 30,7 Millionen ETH, die im Staking-Vertrag des Netzwerks enthalten sind.

Eine andere Reihe von zentralisierten Unternehmen, darunter Coinbase, Kraken und Binance, kontrollieren laut Glassnode zusammen über 5 Millionen gestackte ETH.

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