Комиссии в сети Эфириума опустились до минимума с 2020 года. Почему аналитики считают это плохим явлением?

Сумма оплаченных комиссий за проведение транзакций в сети Эфириума опустилась до своего минимума с апреля 2020 года. Такой тренд сформировался из-за популяризации решений второго уровня на базе альткоина, а также на фоне падения общей активности на рынке. То есть в целом обычные пользователи Ethereum теперь тратят куда меньше на взаимодействие с блокчейном. Вместе с этим падение комиссий приводит к растущей инфляции криптовалюты ETH. Рассказываем о ситуации подробнее.

Проблемы с Эфириумом

В августе 2021 года в сети Эфириума был проведён хардфорк London. Его ключевой составляющей был EIP-1559 – апгрейд, предлагающий новый механизм формирования комиссий за проведение транзакций в соответствующей сети.

До апдейта комиссии в сети Ethereum определялись по принципу аукциона — как это реализовано в том же Биткоине. Соответственно, первыми в блок попадали транзакции с наибольшими комиссиями, что вынуждало пользователей переплачивать при желании совершить быстрый перевод. В периоды высокой загруженности сети комиссии за транзакции и взаимодействие со смарт-контрактами легко достигают десятков и сотен долларов, особенно если речь идёт о взаимодействии с децентрализованными биржами или уникальными NFT.

Изменение общего предложения ETH за 30 дней

После запуска EIP-1559 ситуация в Эфириуме существенно поменялась. Теперь пользователи платят базовую комиссию за газ, которая рассчитывается на основе загруженности сети, а также отдельную комиссию валидаторам, заменившим майнеров после перехода Эфириума на алгоритм Proof-of-Stake в сентябре 2022 года. К тому же базовая комиссия сжигается в ходе каждой транзакции, что может делать Эфириум дефляционным.

Дефляционным считается актив, чьё общее предложение или доступное количество монет со временем сокращается. В соответствии с базовыми экономическими теориями цена дефляционного актива должна постоянно расти при растущем или как минимум стабильном спросе.

По мнению руководителя отдела исследований IntoTheBlock Лукаса Отумуро, падение комиссий может существенно повлиять на дефляционные характеристики Эфириума. Только за последние 30 дней предложение монеты увеличилось более чем на 36 200 ETH, сообщает Coindesk. Если такие темпы прироста сохранятся, то за год общее количество ETH вырастет на 0.37 процента, ну а сам актив впервые за длительное время снова стал инфляционным.

Прогнозные объёмы сжигания, прироста ETH и абсолютного прироста ETH за год

Отметим, что инфляция ETH — действительно редкое явление после перехода сети Эфириума на алгоритм Proof-of-Stake в сентябре 2022 года, который заметно снизил темпы выпуска криптовалюты. Для наглядности: по итогам первого года работы блокчейна на PoS число ETH в обороте сократилось практически на 300 тысяч единиц.

И как мы уже отметили, за последний месяц предложение криптовалюты увеличилось более чем на 10 процентов от данной суммы.

Эфириум на фоне других криптовалют

К такой ситуации привели популяризация решений второго уровня по типу Optimism и Arbitrum, а также падение активности пользователей основной сети Эфириума, то есть так называемого мейннета. Это ожидаемые последствия продолжительного медвежьего тренда на рынке.

Как накануне отметили эксперты Messari, по итогам третьего квартала 2023 года в сетях второго уровня на основе Эфириума было проведено 61 процент всех операций внутри блокчейна Eth. При этом наибольшую роль здесь сыграла цепочка Base от криптовалютной биржи Coinbase. Её запуск состоялся в конце лета.

Но как только крипта вновь начнёт расти, ETH снова должен стать дефляционным активом. Всё же рост курсов монет приводит к активности пользователей, которые перегружают блокчейн и провоцируют увеличение комиссий. Ну а это заканчивается более масштабными сжиганиями криптовалюты.

Журналисты издания Decrypt также отметили ещё одну особенность: кардинально разное поведение крупнейших владельцев Биткоина и Эфириума. Так называемые киты с ETH на балансе постепенно избавляются от альткоина ещё с 2020 года, стабильно уменьшая число монет в своём распоряжении.

В то же время крупные инвесторы BTC либо не продавали главную криптовалюту, либо накапливали её за аналогичный промежуток времени.

Изменения стоимости ETH за последние 30 дней

Напомним, к категории китов относятся люди, владеющие как минимум 1000 BTC и 1000 ETH. По сегодняшнему курсу речь идёт о 27.8 и 1.57 миллиона долларов соответственно.

Разница в поведении крупнейших владельцев двух самых популярных цифровых активов породила множество теорий. Глава отдела по работе с клиентами в финансовой фирме Swan Стивен Лубка заявил, что многие инвесторы, с которыми он общался, хотят продать свои ETH за BTC. Вот соответствующая цитата по этому поводу.

Эфириум находится под давлением регуляторов, а вот Биткоин – нет.

Важно отметить, что та же Комиссия по ценным бумагам в своих судебных исках больше сосредоточена на альткоинах по типу XRP. При этом предыдущее руководство SEC открыто заявляло, что не считает ETH ценной бумагой. Поэтому разговоры о проблемах Эфириума из-за регуляторов не самые актуальные.

Председатель Комиссии по ценным бумагам Гэри Генслер

Данная точка зрения нашла отклик у Джесси Шрадера, генерального директора и соучредителя компании Amboss. Вот его реплика.

Биткоин просто является лучшей формой денег. Хотя Эфириум может похвастаться новыми возможностями и технической сложностью, он рискует потерять свою суть из-за смарт-контрактов и критических изменений протокола в ходе очередных хардфорков.

Почему разработчики внезапно должны лишить сеть криптовалюты её ключевых особенностей из-за хардфорков — неизвестно. Всё же блокчейн справляется со своей задачей с момента его запуска в 2015 году.

Старший аналитик Messari Кунал Гоэл предложил ещё одну теорию. Речь идёт о неверном сборе статистики.

График же учитывает стейкинг? Перевод монет в смарт-контракт для стейкинга в блокчейне может выглядеть как их продажа, но это ведь не так.

Объём ETH на депозитном смарт-контракте

В настоящее время для заработка на стейкинге в сети Эфириума нужно заблокировать в депозитном смарт-контракте 32 ETH или около 50 тысяч долларов. Данная сумма позволяет запустить клиент валидатора, ну а для работы двух полноценных клиентов нужно выложить 64 ETH — и так далее. Поэтому не исключено, что стейкинг как раз стал причиной существенно падения количества монет на кошельках Эфириум-китов.

Важно отметить, что популяризация сетей второго уровня на основе Эфириума по примеру Arbitrum не делает данный блокчейн менее значимым. Всё же для оплаты комиссий в таких цепочках также нужен ETH, ну а для окончательного подтверждения транзакций там используется сеть Эфириума. Поэтому нынешний тренд можно списать на особенности медвежьего тренда. При этом криптовалюта скорее всего вновь перейдёт на путь дефляции по мере наплыва пользователей блокчейна.

Источник