La evolución de los exchanges descentralizados: un análisis comparativo

Sumergámonos en la evolución de los DEX (intercambios descentralizados) mientras exploramos el cambio desde los creadores de mercado automatizados (AMM) hasta el probado modelo de libro de órdenes. Debemos entender las ventajas y desafíos inherentes de cada enfoque y descubrir cómo las blockchains basadas en UTXO pueden remodelar el panorama comercial y cerrar la brecha entre las finanzas tradicionales y el dinámico mundo de las criptomonedas.

Conclusiones rápidas

• Los DEX abordan los desafíos de los intercambios centralizados, pero las plataformas centralizadas aún ofrecen funcionalidades de negociación superiores no encontradas en Web3.
• El modelo AMM revolucionó DeFi pero tiene limitaciones como la pérdida impermanente y el deslizamiento.
• Los modelos de libro de órdenes ofrecen una descubrimiento de precios transparente y son altamente compatibles con las blockchains basadas en UTXO.
• El panorama criptográfico se está moviendo de DEX basados en AMM a estructuras de libro de órdenes, cerrando la brecha entre la negociación centralizada y descentralizada.

La aparición de los DEX: abordando las limitaciones de los intercambios centralizados

Los intercambios descentralizados (DEX) han surgido como alternativas a los desafíos presentados por los intercambios centralizados, que incluyen vulnerabilidades a los piratas informáticos, verificaciones obligatorias de KYC, gestión de cuentas opacas y control sobre claves privadas. Sin embargo, las plataformas centralizadas desempeñan un papel indispensable, sirviendo como pasarelas para principiantes en el mundo de las criptomonedas, actuando como guías en esta nueva industria.

Los intercambios tradicionales a menudo se han basado en el modelo de libro de órdenes para optimizar el uso del capital y permitir un descubrimiento de precios dinámico. En contraste, muchos DEX modernos utilizan el sistema AMM, que trae consigo sus propias ineficiencias y desafíos que se explorarán posteriormente.

Para que los DEX conecten con entidades financieras convencionales y sean adoptados por ellas, pueden considerar la integración con una arquitectura de libro de órdenes, atrayendo así a traders experimentados que buscan funcionalidades avanzadas que actualmente solo se encuentran en los sistemas financieros tradicionales.

AMM: un cambio revolucionario en el panorama DeFi

La introducción del modelo AMM marcó un cambio fundamental en el ecosistema DeFi. El impulso para incorporar el sistema de libro de órdenes dentro de los DEX llevó a la evolución del modelo AMM, una idea propuesta por Vitalik Buterin, co-fundador de Ethereum. Este enfoque innovador abordó los persistentes desafíos de liquidez que habían obstaculizado previamente la adopción generalizada de los DEX en plataformas como Ethereum. Como resultado, la mayoría de los DEX que operan tanto en Ethereum como en BSC han adoptado este modelo.

Limitaciones del modelo AMM

El principal desafío enfrentado por los DEX basados en AMM es el fenómeno de la pérdida impermanente, donde la fluctuación del precio de los tokens dentro de un grupo de liquidez puede llevar a que los proveedores de liquidez aseguren menos valor que si simplemente retuvieran sus activos. Además, el modelo es propenso al deslizamiento, especialmente en grupos de baja liquidez, lo que resulta en operaciones que pueden ejecutarse a tasas menos favorables. Los AMM demandan valores iguales de ambos tokens en un par, lo cual no siempre es eficiente desde el punto de vista del capital, y la determinación del precio se basa en la proporción de activos en el grupo en lugar de en dinámicas de mercado genuinas, lo que a veces causa representaciones de precios menos precisas.

Además, el diseño AMM puede abrir inadvertidamente puertas para oportunidades de arbitraje. Si bien estos arbitrajistas ayudan a mantener la uniformidad de precios en los mercados, extraen valor del grupo, lo que podría afectar adversamente a los proveedores de liquidez.

Finalmente, la falta de diversos tipos de órdenes, como órdenes límite o de stop, restringe las operaciones estratégicas.

El modelo de libro de órdenes

Los intercambios basados en libros de órdenes son el estándar prevalente en los mercados financieros globales. En el núcleo de estos intercambios se encuentra un libro de órdenes, una lista dinámica y continuamente actualizada de órdenes de compra y venta.

Este mecanismo facilita el descubrimiento transparente de precios, ya que los traders pueden ver directamente la oferta y la demanda en diferentes niveles de precio. Además, ofrece a los traders flexibilidad para ejecutar diferentes tipos de órdenes, como órdenes límite o de mercado, asegurando que los participantes puedan implementar estrategias de negociación matizadas.

La naturaleza en tiempo real del libro de órdenes también proporciona información sobre la profundidad y el sentimiento del mercado, algo crucial tanto para los traders institucionales como minoristas. La adopción del modelo de libro de órdenes en los principales intercambios globales subraya su confiabilidad y efectividad para mantener la integridad del mercado.

¿Por qué las blockchains basadas en UTXO funcionan bien con los sistemas de libro de órdenes?

El modelo de libro de órdenes es especialmente adecuado para las blockchains basadas en UTXO, ya que las operaciones pueden realizarse de igual a igual en lugar de agregarse en grupos de liquidez. Además, las transacciones se procesan con alta concurrencia, lo que permite una correspondencia de órdenes más rápida, al tiempo que se mantiene total transparencia en el estado del libro de órdenes y el historial de operaciones.

Además, la capacidad intrínseca de los sistemas UTXO para procesar transacciones en paralelo es altamente beneficiosa para los mecanismos de libro de órdenes, que tienen que procesar numerosas órdenes de compra y venta separadas simultáneamente. Por lo tanto, las funciones complejas de las operaciones de libro de órdenes, desde la correspondencia de órdenes hasta la liquidación, se pueden automatizar de manera eficiente desde el punto de vista computacional, al tiempo que se benefician de la seguridad y confiabilidad de los contratos inteligentes.

En esencia, adoptar el modelo de libro de órdenes en las blockchains basadas en UTXO podría ayudar a cerrar la brecha entre los mundos de negociación centralizada y descentralizada.

Pensamientos finales

El mundo de las criptomonedas está atravesando una fase transformadora a medida que los DEX consideran cambiar de modelos AMM a estructuras de libro de órdenes más tradicionales. Si bien los AMM ofrecen ventajas únicas, sus limitaciones han allanado el camino para la adopción de modelos de libro de órdenes, especialmente en las blockchains basadas en UTXO.

Esta transición podría ayudar a abordar los desafíos de los AMM, fusionando los beneficios del comercio centralizado con las plataformas descentralizadas. A medida que los DEX maduren, la fusión de mecanismos financieros tradicionales con arquitecturas descentralizadas promete revolucionar el panorama de negociación, mejorar las experiencias de usuario y fomentar una adopción más amplia de las plataformas DeFi.

Es probable que el futuro del comercio criptográfico involucre características de la intersección de ambos, cerrando las brechas entre los mundos de las finanzas tradicionales y el universo en expansión de las criptomonedas.

CSO en Genius Yield, un DEX de próxima generación y CEO en gomaestro.org, proveedor de infraestructura Web3.

Este artículo fue publicado a través de Cointelegraph Innovation Circle, una organización verificada de ejecutivos senior y expertos en la industria de la tecnología blockchain que están construyendo el futuro a través del poder de las conexiones, la colaboración y el liderazgo intelectual. Las opiniones expresadas no necesariamente reflejan las de Cointelegraph.

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