Вывод денег из Биткоин-ETF от Grayscale продолжается. Как долго это будет влиять на рынок криптовалют?

С момента запуска спотовых ETF на Биткоин среди всех инвестиционных фондов больше всего отличился GBTC от компании Grayscale. За всё время торгов он постоянно фиксирует стабильно большие оттоки монет. Сам вывод средств вызван сразу несколькими факторами – как особенностями данного ETF, так и политикой Grayscale относительно комиссий для своих клиентов. Но закончится ли всё это, и когда GBTC перестанет быть лидером рынка? Рассказываем о ситуации подробнее.

Новые спотовые Биткоин-ETF в США были одобрены Комиссией по ценным бумагам 10 января 2024 года. С тех пор они привлекли внимание инвесторов, которые активно взаимодействуют с такими инструментами.

В частности, с момента запуска новых биржевых фондов 11 января торговые объёмы с ними достигли 195 миллиардов долларов. Вот соответствующий график от The Block.

Общие торговые объёмы с новыми Биткоин-ETF

При этом владельцы акций GBTC преимущественно выводят средства из данного инструмента. Основная причина такого поведения инвесторов заключается в слишком высоких комиссиях за взаимодействие с данным ETF. Они составляют 1.5 процента, что значительно выше аналогичного показателя IBIT от BlackRock в 0.25 процента.

Как считают аналитики, руководство Grayscale рассчитывает на дальнейший рост курса Биткоина, который сможет компенсировать минус из-за оттока пользователей. Подробнее возможные причины таких действий гиганта мы рассматривали в отдельном материале.

Что происходит с ETF от Grayscale?

GBTC установил антирекорд не только в пределах индустрии криптовалют, но и всего фондового рынка США в целом. В целом фонд столкнулся с крупнейшим оттоком средств среди всех ETF с марта 2009 года. До сегодняшнего дня клиенты Grayscale вывели уже свыше 15 миллиардов долларов, что является серьёзным результатом практически за три месяца с момента преобразования данного инструмента в ETF.

Напомним, изначально GBTC существовал в виде Биткоин-траста, который позволял крупным компаниям зарабатывать на изменениях ситуации на рынке криптовалют. Затем Grayscale захотела преобразовать инструмент в полноценный ETF, но получила отказ Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Всё это закончилось судебным разбирательством и победой гиганта против регулятора.

По данным сайта фонда, сейчас в нём находится более 328 012 BTC или 22.6 миллиарда в долларовом эквиваленте. Причём ещё в начале 2024 года у GBTC было более 618 тысяч BTC, а значит средний отток капитала в сутки составил 5092 BTC с момента листинга Биткоин-ETF, сообщает Decrypt.

Основные данные по ETF под тикером GBTC от компании Grayscale

Если отток будет продолжаться такими темпами, то к 8 июля фонд полностью лишится средств. Однако есть и хорошие новости: баланс GBTC вряд ли опустится прямо до нуля.

Отток средств из данного инвестиционного инструмента уже значительно замедлился – позавчера из фонда ушло всего 75 миллионов долларов.

Притоки и оттоки средств в спотовых Биткоин-ETF

Для компенсации оттока средств Grayscale даже подала заявку на создание ещё одного биржевого фонда на основе Биткоина с более низкими комиссиями, чтобы более эффективно конкурировать с другими ETF.

Однако пока он ждёт одобрения, другие ETF по типу iShares Bitcoin Trust (IBIT) от компании BlackRock привлекают огромный капитал. Только за один день рекордный приток в IBIT достигал миллиарда долларов. Вот соответствующий график.

Рост объёма средств под управлением IBIT

Аналитик Strategas Securities Тодд Сон отметил, что Grayscale оказалась в проигрыше. Всё же с учётом происходящего на рынке по итогу она может разве что минимизировать ущерб для себя. Вот реплика эксперта по данному поводу.

Время сейчас играет против Grayscale, поскольку новый Биткоин-ETF проходит типичный процесс утверждения. Каждый день потоки средств уходят в другие инструменты, пока Grayscale их упускает.

Как отмечали в конце марта аналитики Farside, при таких темпах оттока биткоинов из GBTC данный фонд может перестать быть лидером приблизительно спустя три недели. То есть IBIT от BlackRock в теории выйдет на первое место среди всех ETF к середине апреля.

Руководитель компании BlackRock Ларри Финк

Помимо более высоких комиссий по сравнению с конкурентами, отток также вызван крахом ряда криптокомпаний, ранее взаимодействующих с Grayscale. В частности, речь идёт об FTX и Genesis. Сейчас эти компании в ходе банкротства распродают свои акции GBTC, чтобы компенсировать убытки кредиторам.

Однако даже несмотря на отток средств, бизнес-модель Grayscale скорее всего по-прежнему останется в порядке. По данным аналитиков, фонд на основе первой криптовалюты располагает 21.7 миллиарда долларов и приносит стабильный доход. Также положение гиганта спас рост цены BTC за последние несколько месяцев. Так что компания наверняка останется «на плаву» по крайней мере до конца буллрана, отмечают эксперты.

В итоге эксперты вполне обоснованно предполагают, что спустя несколько месяцев резкий отток биткоинов из GBTC от компании Grayscale прекратится, тогда как лидером среди ETF по числу BTC может стать IBIT от BlackRock. Впрочем, рассчитывать на крах продукта первой компании даже на фоне сложившейся ситуации вряд ли стоит. Всё же количество пользователей GBTC слишком велико.

Источник