¿Y si la altseason nunca llega? Analista advierte que este escenario es posible

Duo Nine, un destacado educador y analista cripto, planteó una pregunta que nadie quiere escuchar. “¿Y si la altseason nunca llega?”, preguntó, respaldando su retórica con múltiples datos.

Una altseason es un término informal que describe una fase en la que invertir en altcoins ofrece mejores retornos que invertir capital en Bitcoin (BTC).

Analista explica el retraso de la altseason

Tras el cuarto halving de Bitcoin, el próximo gran foco del mercado cripto, además de las aprobaciones y lanzamientos de ETF de Ethereum, fue la anticipación de una altseason. Varios eventos clave suelen preceder a esta fase.

Primero, capital fresco entra al mercado de criptomonedas, fluyendo inicialmente hacia stablecoins, Bitcoin o Ethereum. Estos activos son priorizados debido a su estabilidad percibida en comparación con criptomonedas de menor capitalización de mercado. A continuación, esta afluencia de capital desencadena un rally de mercado.

Altseason Index. Fuente: blockchaincenter.net

Finalmente, las ganancias de estos activos, junto con capital adicional, comienzan a fluir hacia las altcoins. Esta rotación de capital es lo que desencadena una altseason. Según el Altseason Index, los mercados actualmente aún están en la temporada de Bitcoin.

Flujos negativos para los ETF de Ethereum

Duo Nine describe un escenario donde la secuencia que lleva a una altseason no se ha materializado completamente. Sugiere que invertir completamente en altcoins podría ser problemático, señalando los flujos negativos para los ETF de Ethereum como una señal preocupante.

“Desde enero de 2024, los ETF de Bitcoin lograron atraer más de 17 mil millones de dólares en inversiones netas tras las ventas de Grayscale. El ETF de Ethereum se lanzó en julio. ¿El saldo neto de eso? -406 millones de dólares,” escribió el analista aquí.

Ingresos de los ETF de Bitcoin y Ethereum en 2024. Fuente: X/Duo Nine

Los flujos negativos para los ETF de Ethereum ocurren en medio de las redenciones de clientes de Grayscale tras la conversión de su Trust a ETF.

Antes de la aprobación de los ETF spot, el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) permitía a los inversores canjear acciones por valor en dólares. Ahora, con los ETF de BTC y ETH disponibles, los clientes optan por canjear sus acciones vendiendo Bitcoin y Ethereum, contribuyendo a los flujos negativos.

Según el analista, mientras los clientes de Grayscale vendieron 2,3 mil millones de dólares en ETH desde julio, la presión de compra de los ETF no ha sido suficiente para compensar esta venta. Duo Nine no ve diferencia para una altseason si se lanza un ETF de Solana.

Sin embargo, es importante reconocer que el mercado de ETF de ETH aún está en sus primeras etapas. Dado este contexto, es crucial entender que, aunque la perspectiva a corto plazo para los ETF spot de Ethereum pueda ser bajista, las perspectivas a mediano y largo plazo siguen siendo alcistas.

En retrospectiva, tomó algo de tiempo antes de que Bitcoin se disparara tras el lanzamiento de los ETF spot de BTC el 11 de enero. La criptomneda pionera se mantuvo horizontalmente por poco más de un mes antes de extenderse hacia el norte.

“La razón por la que la compra de los nuevos ETF de Bitcoin no está impulsando el precio de Bitcoin es que las salidas de GBTC más la venta de BTC superan las entradas combinadas en todos los otros diez ETF de Bitcoin. Una vez que la demanda inicial de los ETF disminuya, espero una caída de precio más grande,” dijo el economista Peter Schiff en ese momento.

Desde el lanzamiento de los ETF de Ethereum el 23 de julio, apenas ha pasado un mes, dejando a ETH con amplio tiempo para la descubrimiento de precios. Una vez que las redenciones de clientes de Grayscale disminuyan, los flujos de los ETF de ETH podrían estabilizarse en positivo, con entradas de capital en Ethereum rotando hacia altcoins.

Ruptura del dominio de Bitcoin

El analista también basa su tesis de “no altseason” en la ruptura vista en el gráfico de dominio de Bitcoin. Esto significa que BTC supera a las altcoins, sugiriendo una falta de confianza en estas últimas. Según datos de CoinGecko, el dominio de BTC actualmente se sitúa en el 53.8%.

Este resultado probablemente se atribuye a la incertidumbre del mercado que existe en medio de la tensión geopolítica global, frenesí político en los EE. UU., y temores de recesión, entre otras narrativas que inducen volatilidad. Estos impulsan a los inversores a respaldar a Bitcoin, un refugio seguro, ya que BTC se considera un mejor refugio que las altcoins.

No obstante, algunos inversores ven el alto dominio de Bitcoin como una oportunidad para acumular altcoins a precios más bajos.

Cuando el dominio de Bitcoin es alto, las altcoins pueden estar infravaloradas en relación con Bitcoin, presentando una oportunidad de compra para aquellos que creen en el potencial a largo plazo de altcoins específicas.

Gráfico de dominio de Bitcoin. Fuente: X/Duo Nine

Basado en el gráfico anterior, mientras el dominio de Bitcoin continúa aumentando, se acerca a una resistencia crítica, lo que podría permitir que las altcoins avancen. Sin embargo, a pesar del escepticismo sobre una altseason, algunos dicen que incluso si llega, podría no ser tan rigurosa como las de 2017 y 2020.

“Esta narrativa aparece cada ciclo por los maxis de Bitcoin y nunca funcionó. Eventualmente, una parte del suministro de Bitcoin fluye hacia las ALTs cuando el dominio comienza a desplomarse. Llega un momento en que el dominio baja del 45% y sucederá en este ciclo también,” otro usuario de X añadió.

A pesar de los retrasos en la altseason, los analistas ya están observando algunas altcoins este mes, con algunos reviviendo la esperanza de que el retraso no necesariamente signifique una ausencia total.

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